Доллар снова просел на бирже: причины и последствия

Доллар снова просел на бирже: причины и последствия

Рубль существенно укрепил позиции в последние дни. Об этом свидетельствуют как данные биржевых и внебиржевых торгов, так и официальный курс ЦБ и стоимость наличной валюты в обменниках.

Центральный банк России установил официальный курс доллара США на 20 июня на уровне ₽82,6282, евро — ₽89,0914, юаня — ₽11,165. По сравнению с предыдущим днем доллар подешевел на ₽4,4, евро — на ₽4,21, юань — на ₽0,63. А если отследить официальный курс с 12 июня (день, когда были введены санкции против Мосбиржи и после которого биржевые торги долларом уже не возобновились), динамика будет еще более впечатляющей:

• доллар — снижение на ₽6,39 (-7,18%);
• евро — снижение на ₽6,65 (-6,94%);
• юань — снижение почти на ₽1,07 (-8,71%).

Курс продажи наличной валюты также снизился. Стоимость покупки доллара в некоторых обменных пунктах Москвы в среду, 19 июня, упала ниже ₽87 за доллар. Хотя еще на прошлой неделе банки предлагали американскую валюту дороже ₽92.

На биржевых торгах в среду, 19 июня, курс юаня к середине дня падал более чем на 5%, до ₽10,84. Ниже отметки ₽11 курс юаня на Мосбирже оказался впервые более чем за год, в предыдущий раз такое было 12 мая 2023 года. В результате на минимуме падение курса пары CNY/RUB с начала недели достигало почти 11%.

Еще один ориентир, по которому можно судить о курсе иностранной валюты, — долларовый фьючерс Si на Московской бирже. Этот инструмент продолжил обращение после санкций, так как площадка предусмотрела его расчет и экспирацию по курсу ЦБ. Вечером 19 июня он торговался на уровне ₽82 610, что соответствует значению курса доллара ₽82,61 (максимально близко к официальному курсу ЦБ ₽82,6282).

Почему падает курс доллара и юаня

Аналитики, с чьим мнением ознакомились «РБК Инвестиции», выделяют несколько причин укрепления российской валюты. Однако наиболее популярное в экспертной среде объяснение связано с тем, что санкции могли создать дополнительные сложности с расчетами за импорт. Из-за этого образовался внешнеторговый дисбаланс — он и спровоцировал резкое укрепление рубля.

«На наш взгляд, текущее укрепление рубля связано с резким падением спроса на иностранную валюту конкретно в данном промежутке времени. Дело в том, что помимо включения в очередной пакет санкций новых юридических и физических лиц OFAC также выпустило разъяснения для международных финансовых институтов касательно действий, за которые можно подпасть под вторичные санкции. Это, скорее всего, привело к сложностям как в приеме оплаты за товары, так и в проведении таких расчетов», — пояснил «РБК Инвестициям» аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.

По его словам, текущая ситуация напоминает лето 2022 года. Тогда курс доллара едва не упал ниже отметки ₽50. Локальный минимум того периода был зафиксирован 29 июня 2022 года (₽50,0125). И тогда же наблюдались аналогичные проблемы с оплатой и логистикой импорта.

«Что касается доллара, то, в сущности, ничего, кроме отсутствия биржевых котировок и временного, на наш взгляд, увеличения спредов, не поменялось. Россияне по-прежнему могут купить/продать доллары/евро в банках/обменниках», — подвел итог Джиоев. Спреды между ценой покупки и продажи доллара в некоторых обменниках, согласно проведенному «РБК Инвестициями» анализу, составляли около ₽10 вечером 19 июня.

Связанные вопросы и ответы:

Что означает "доллар снова просел на бирже"

Рубль начал стремительно дешеветь в конце февраля на фоне специальной военной операции на Украине и западных санкций.

Минимальная точка была зафиксирована 10 марта: тогда в моменте доллар достигал отметки 126 руб., а евро – 135 руб., следует из данных Мосбиржи .

Однако, затем российская валюта начала устойчиво укрепляться. К концу марта доллар стоил уже 83,6 руб., евро – 92,9 руб., к концу апреля основные иностранные валюты подешевели до 70,3 и 73,6 руб. соответственно. К моменту закрытия торгов в пятницу, 20 мая, доллар на Мосбирже стоил 60,2 руб., евро – 62,8 руб.

Курс доллара на открытии торгов в понедельник, 23 мая — 60,34 руб., курс евро — 62,38 руб.

«Российские власти объясняли укрепление рубля резким перекосом торгового баланса в пользу положительного сальдо, а также приостановкой бюджетного правила. Экспортные потоки сохраняются на прежних уровнях, тогда как импорт резко упал, пояснял ранее министр финансов Антон Силуанов . Профицит счета текущих операций, особенно в нынешних условиях, когда приостановлено бюджетное правило и заморожены резервы (ранее ЦБ по поручению Минфина закупал валюту на сверхдоходы от продажи энергоресурсов, а также самостоятельно пополнял золотовалютные резервы), играет на усиление курса рубля, уточнял он.

По этой причине у российских компаний возникли и проблемы с продажей экспортной выручки. В частности, они столкнулись со снижением спроса на доллары и евро со стороны импортеров», — говорится в материале.

Укреплению рубля не помешало и ослабление введенных на фоне санкций валютных ограничений. С 11 апреля ЦБ отменил комиссию в размере 12% на покупку валюты на бирже , 19 апреля был увеличен срок продажи экспортной выручки для несырьевых неэнергетических компаний с 3 до 60 рабочих дней, с 16 мая регулятор повысил порог на зарубежные переводы для россиян и нерезидентов из дружественных стран со своих счетов с $10 000 до $50 000 в месяц. 20 мая ЦБ объявил о решении с 1 июня снять запрет на короткие продажи и отменить ограничение на покупку валюты с кредитным плечом.

Какие причины могут привести к падению курса доллара

Пичугин: ослабление рубля связано со снижением цен на нефть на мировом рынке

Рубль ослаб по отношению к доллару по нескольким причинам, среди которых в том числе снижение цен на нефть на мировом рынке, рассказал «Известиям» 1 октября независимый эксперт в сфере частных инвестиций Руслан Пичугин.

Центробанк (ЦБ) РФ установил на 1 октября 2024 года официальный курс доллара на уровне 93,2221 рубля. В предыдущий раз официальный курс американской валюты превышал 93 рубля более пяти месяцев назад.

«Ослабление рубля было в основном обусловлено, во-первых, снижением цен на нефть на мировом рынке и сокращением поступления экспортной выручки от продаваемого черного золота в августе-сентябре месяце. Во-вторых, трудностями с проведением трансграничных платежей за импорт, начавшимися еще в начале года. В-третьих, первичные и вторичные санкции для российских предприятий и для компаний из дружественных стран. Эти санкции были в начале года и продолжают оставаться сейчас», — объяснил Пичугин.

Также, по его словам, на курсе сказывается и высокий курс инфляции. Кроме того, недавнее снижение ставки Федеральной резервной системы США ослабило доллар по отношению к мировым валютам и сделало инвестиции в него более привлекательными, что в результате привело к началу ослабления рубля. Еще одна причина — в сентябре ЦБ РФ и Минфин не оказывали существенной поддержки рублю на валютном рынке путем валютных интервенций, добавил эксперт.

Но существует и ряд факторов, которые поддерживали курс нацвалюты. Как отметил Пичугин, среди них: положительное сальдо торгового баланса с начала года, из-за превышения экспортных потоков выручки над потоками за импорт; высокая ключевая ставка ЦБ и жесткая риторика регулятора о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики; ожидаемое в октябре заседание Центробанка, на котором может быть повышена ставка рефинансирования. Также определенную поддержку курсу рубля оказывают и налоговые периоды, в течение которых экспортеры продают валюту для уплаты налогов.

По словам эксперта, по совокупности влияния к началу октября месяца первая группа факторов преобладала над второй, что и обусловило рост курса доллара до такого уровня.

«Несогласованность действий стран ОПЕК+ на мировом рынке нефти, проблемы трансграничных платежей, низкие темпы роста экономики КНР, снижение поступлений экспортной выручки от нефтегазовых доходов, отток капитала, не позволяют говорить о создании благоприятных условий для укрепления курса рубля. Проведение Банком России и Минфином интервенций на валютном рынке, по–видимому, не будет ориентировано на существенную поддержку курса национальной валюты к концу отчетного года. В этой связи тенденция к росту курса доллара этой осенью продолжится. Вполне логично, что курсы валют будут находиться в диапазонах 92–96 рублей за доллар и 100–108 рублей за евро», — заключил Пичугин.

«До конца года курс может снизиться до 93–95 рублей за доллар»

Глава ВТБ Андрей Костин — о ключевой ставке, ценах на жилье и проблемах с трансграничными расчетами

Ранее, 6 сентября, сообщалось, что Минэкономразвития подготовило прогноз социально-экономического развития РФ на 2025 и плановый период 2026–2027 годов, а также пересмотрело оценки по 2024 году. Согласно данным министерства, доллар в среднем в 2024-м будет стоить 91,2 рубля, в 2025-м — 96,5 рубля.

Ослабление рубля может быть вызвано рядом факторов, среди которых:

• Снижение цен на нефть на мировом рынке: это может привести к уменьшению экспортной выручки и, как следствие, ослаблению рубля.
• Трудности с проведением трансграничных платежей: проблемы с международными платежами могут ограничивать движение капитала и привести к ослаблению рубля.
• Санкции: первичные и вторичные санкции для российских предприятий и компаний из дружественных стран могут ограничивать движение капитала и привести к ослаблению рубля.
• Высокий уровень инфляции: высокий уровень инфляции может привести к ослаблению рубля, так как инвесторы предпочитают инвестировать в другие валюты с более стабильной стоимостью.
• Снижение ставки Федеральной резервной системы США: снижение ставки может сделать доллар менее привлекательным для инвесторов, что может привести к ослаблению рубля.
• Отсутствие поддержки ЦБ РФ и Минфина: если ЦБ РФ и Минфин не оказывают существенной поддержки рублю на валютном рынке, это может привести к ослаблению рубля.

Однако, есть и факторы, которые поддерживают курс рубля:

• Положительное сальдо торгового баланса: превышение экспортных потоков выручки над потоками за импорт может поддерживать курс рубля.
• Высокая ключевая ставка ЦБ: высокая ставка может поддерживать курс рубля, как и жесткая риторика регулятора о необходимости ужесточения денежно-кредитной политики.
• Ожидаемое заседание Центробанка: повышение ставки рефинансирования на заседании Центробанка может поддерживать курс рубля.
• Налоговые периоды: налоговые периоды, когда экспортеры продают валюту для уплаты налогов, могут также поддерживать курс рубля.

Как падение курса доллара может повлиять на рынок

Срыв нефтяной сделки между странами ОПЕК+ привел к стремительному падению цен на нефть – стоимость топлива за неделю опустилась с отметки выше $50 за баррель до $32, и эксперты прогнозируют продолжение тренда. Ситуация с нефтью негативно сказалась на курсе отечественной валюты – на этом фоне рубль заметно сдал позиции. Если месяц назад доллар стоил 63,3 руб. за единицу, а евро – 68,6 руб., то сейчас их стоимость выросла до 74 и 83,6 руб., соответственно. Для россиян обвал рубля будет иметь негативные последствия, о которых уже предупредили аналитики.

Почему продолжается падение курса рубля?

Снижение курса отечественной валюты – вполне объяснимая ситуация для рынка, обусловленная возникновением сразу нескольких негативных факторов:

• срыв сделки ОПЕК+, из-за чего упали цены на нефть – столь стремительное снижение произошло впервые с 1991 года;
• падение мировых индексов – ситуация на международной арене пока остается негативной;
• давление санкций со стороны Запада – для России введены новые ограничения;
• распространение коронавируса в мире – ВОЗ уже объявил о начале пандемии.

Сейчас в мире наблюдается шоковая ситуация, когда быстро растет уровень добычи нефти, повышается объем предложения, а спрос, напротив, падает, при этом на рынке отсутствует производитель, способный стабилизировать цены.

Что ждет россиян на фоне снижения курса отечественной валюты?

Изменение курса иностранных валют повлечет за собой ряд не самых приятных последствий для жителей России:

• уехать в отпуск за границу станет труднее из-за роста цен на туры;
• подорожают на 10-35% импортные товары;
• на 10-15% может увеличиться стоимость недвижимости;
• вырастут цены и на отечественные товары, особенно – обувь, одежду, электронику, детское питание, медикаменты;
• автомобили, вероятнее всего, подорожают на 5-10%;
• ожидать роста цен на продукты не стоит – здесь работает импортозамещение товаров.

«Подорожание заграничного отдыха на фоне сниженного курса рубля не будет ощутимо заметным, так как сейчас многие страны закрыты для въезда, россияне и так не смогут полететь в отпуск», – поделились аналитики.

Выиграют от роста котировок держатели валютных вкладов – доходность депозитов в долларах и евро стремительно увеличилась. Однако сейчас уже поздно приобретать валюту – выгодный курс упущен, а поддаваться панике не стоит, чтобы избежать еще большей дестабилизации.

Какие последствия падения рубля будут для российской экономики?

Ситуация на нефтяном рынке и инфляционные процессы в стране станут серьезным испытанием для отечественной экономики, Минфина и Центробанка. На Московской бирже уже расширены торговые лимиты и повышены ставки обеспечения, российские «голубые фишки» с начала года потеряли свыше 7 трлн. руб. Особенно сильно пострадали компании из нефтяной отрасли – акции Роснефти подешевели на 17%, ЛУКОЙЛа – на 18,7%, Татнефти – на 19,5%.

Банк России временно приостановил закупку иностранной валюты, осуществлявшуюся в рамках бюджетного правила. Кроме того, началась продажа евро и долларов , что помогло смягчить последствия от падения курса рубля. Дополнительно введены стимулирующие меры для банков, финансирующих сферу медицины и туризма. Аналитики уверены, что ждать в ближайшие пару месяцев позитивных изменений не стоит, поэтому предполагаемого снижения ключевой ставки регулятором не произойдет.

Какие последствия может иметь падение курса доллара для экономики

В сегодняшней глобализированной системе бумажных денег существует несколько факторов, влияющих на стоимость доллара. Любой из этих факторов или их комбинация могут повлиять на цену доллара.

Политика ФРС

Центральные банки имеют значительные рычаги влияния на стоимость доллара, главным образом, посредством двух вариантов вмешательства: процентных ставок и денежной массы. Когда ФРС хочет стимулировать застойную экономику, она может рассмотреть возможность снижения процентных ставок и вливания большего количества денег в экономику. Побочным эффектом такой политики часто является сдерживание доллара, отпугивание инвесторов от обесценившихся активов США и насыщение денежной массы.

Федеральная резервная система начинает беспокоиться. Они понимают, что сильно отстают.

Иностранные центральные банки

Хотя ФРС контролирует внутреннюю фискальную политику, действия иностранных правительств также могут иметь пагубные последствия для доллара. Иногда правительства участвуют в валютных интервенциях, целенаправленно обменивая свою валюту на доллары США. Это может привести к быстрому увеличению доступного доллара на мировых рынках, обесценивая его стоимость по сравнению с другими валютами. Такие экономические меры часто принимаются правительствами для увеличения стоимости экспорта или улучшения стабильности валюты.

Дедолларизация

Доллар США был мировой резервной валютой в течение почти пяти десятилетий, при этом большая часть иностранных резервов номинирована в долларах. Однако ряд внутренних финансовых ошибок и геополитических схем ускорили дедолларизацию , поскольку страны активно отказываются от доллара.

Так как большая часть стоимости доллара поддерживается этими долларовыми резервами, глобальный отказ от доллара серьезно влияет на его стоимость. Поскольку страны постепенно становятся все смелее в своих попытках отойти от статус-кво, некоторые эксперты предупреждают о крахе доллара.

Цены на нефть

Практически всеобщий спрос на нефть оказывает огромное влияние на стоимость доллара США. Фактически, с тех пор, как золотой стандарт был отменен, доллар был напрямую связан с нефтью через систему нефтедолларов, что углубляло связи между рынками нефти и доллара. Обычно, когда цены на нефть падают из-за падения спроса, избыточного предложения, производственного бума или технологических достижений, стоимость доллара снижается. Конечно, бывают случаи, когда исключительные и непредвиденные скачки цен на нефть могут привести к временному ослаблению доллара.

Рыночные настроения

Реальный Х-фактор, влияющий на стоимость доллара, — это то, как люди относятся к рынку. Исследования показали, что люди часто принимают иррациональные инвестиционные решения, основываясь на эмоциях, а не на тщательно проанализированной информации. Когда настроения рынка осторожны и пессимистичны, инвесторы обычно уходят с традиционных рынков в пользу инвестиций в активы-убежища. Эта неизмеримая и во многом непредсказуемая переменная может привести к девальвации доллара независимо от рыночных показателей.

Как падение курса доллара может повлиять на инвестиции

Все привыкли к тому, что если доллар растет, то и цены растут. Тогда почему это правило не работает в обратную сторону?

В настоящее время таким вопросом задается немалое количество людей. На самом деле ответ на него довольно прост, объясним и понятен мне, как человеку, который имеет высшее экономическое образование и многолетний практический опыт работы в банковской сфере. Постараюсь сейчас на него ответить простым понятным языком без использования сложной терминологии.

Для начала предлагаю вам представить доллар, как некий товар, который продается в магазине. Ведь все мы знаем или должны знать простой закон спроса и предложения:

"Чем выше спрос, тем выше цена. Чем ниже спрос, тем ниже цена."

В переводе на простой человеческий язык это означает, что цена на товар будет расти, если этот товар будут охотно покупать, на складах такой товар не накапливается, то есть т.н. предложение товара также может быть ограничено по его количеству. И, наоборот, если товара будет предостаточно, но этот товар особо никому не нужен, его редко покупают в магазинах, то и цена на него будет падать.

Так происходит и с долларом, который падает в связи со снижением спроса на него в результате введения специальных законодательных ограничений, среди них:

• покупка наличных долларов гражданам фактически запрещена, поскольку наличные доллары в нашей стране теперь можно отнести к дефициту;
• снять с валютного счета (или вклада) можно только 10 тыс. долларов, остальное в рублях (при снятии рублевых средств с валютного счета вы фактически продаете банку ваши доллары);
• купить безналичные доллары можно, но смысла в этом нет, поскольку вы их не снимите со счета (по той простой причине, что описана выше), либо они останутся в банке на вашем счете в виде долларов, либо вы их снимите в виде рублей;
• выплаты иностранным лицам в виде возвратов займов, исполнения обязательств по ценным бумагам должны также производиться в рублях несмотря на то, что в нашу страну денежные средства перечислялись в долларах.

Фактически вышеуказанные меры установили запрет на покупку доллара. И цель этих запретов вполне ясна. Чтобы не допустить резкого укрепления доллара и обвала рубля. А те доллары или евро, которые поступают от наших европейских партнеров за газ или нефть, их законодатель обязал продавать в обязательном порядке, что еще больше усугубляет ситуацию с падением курса доллара.

Я уверена на 100%, что все наши нефте-газовые экспортеры сейчас терпят колоссальные убытки и им такое падение доллара совсем не в радость. Даже если оплата за газ или нефть будет происходить или уже происходит в рублях, внешнеторговые контракты и сам товар всё равно номинированы в валюте, свою выручку экспортеры получат в рублях в пересчете на действующий курс.

Теперь поговорим о взаимосвязи падения доллара с растущими в магазинах ценами.

Для начала вспомним о законе: "Чем выше спрос, тем выше цена" . Кстати, спрос еще может повышаться в том случае, если товар нужный и востребованный, но в силу каких-то причин его количество недостаточно либо он является дефицитным. Еще цена может повышаться в результате удорожания составляющих этой цены (сырья, зарплаты работников, транспортные расходы, жку и т.п.).

Если учесть, что подавляющее большинство товаров, которые продаются в наших магазинах, в той или иной мере производится из импортного сырья, с участием импортного оборудования, то в результате введенных санкций и отказа или прекращения сотрудничества со стороны многих иностранных компаний и производителей предложение того или иного товара в магазинах сократилось, его производство остановилось или притормозилось. Такой товар постепенно может стать дефицитным. А когда товар становится дефицитным, на него повышается цена, и упасть она не может, потому что его нечем заменить.

Таким образом, какой-либо взаимосвязи между падающим долларом и растущими ценами в действующих условиях я не вижу, поскольку падение доллара является искусственно созданным, а цены на товар в магазинах выросли из-за удорожания импортного сырья и снижения его предложения (количества).

Снижение цен при падающем долларе могло быть только в том случае, если наша российская экономика не зависела от импорта. В таком случае доллар особо не был бы никому нужен, поскольку отсутствовала потребность в его покупке для оплаты импортных контрактов. Но всё это из области фантастики (к сожалению).

Влияние падения курса доллара на инвестиции

Падение курса доллара может иметь существенное влияние на инвестиции, особенно для тех, кто инвестировал в иностранные активы или держит свои сбережения в долларах. Давайте разберемся, почему падение курса доллара может оказать влияние на инвестиции.

Уменьшение стоимости иностранных активов

Когда курс доллара падает, стоимость иностранных активов, таких как акции, облигации или недвижимость, также уменьшается. Это связано с тем, что иностранные активы обычно оцениваются в долларах, и если курс доллара падает, то стоимость этих активов также уменьшается.

Увеличение стоимости импорта

Падение курса доллара также может привести к увеличению стоимости импорта. Если курс доллара падает, то стоимость импортируемых товаров и услуг также увеличивается, что может привести к инфляции и снижению покупательной способности.

Влияние на российский рынок

В России падение курса доллара может иметь особое влияние на рынок. Как мы уже упоминали, законодательные ограничения, введенные в России, фактически запретили покупку доллара. Это может привести к увеличению стоимости импорта и снижению покупательной способности населения.

Возможные последствия для инвесторов

Для инвесторов падение курса доллара может иметь следующие последствия:

• Уменьшение стоимости иностранных активов
• Увеличение стоимости импорта
• Снижение покупательной способности населения
• Возможность потерь для инвесторов, которые держат свои сбережения в долларах

В заключение, падение курса доллара может иметь существенное влияние на инвестиции, особенно для тех, кто инвестировал в иностранные активы или держит свои сбережения в долларах. Инвесторам следует быть осторожными и учитывать возможные последствия падения курса доллара при принятии инвестиционных решений.

Как падение курса доллара может повлиять на цены на товары и услуги

• |
• БКС Мир Инвестиций

За последний месяц рубль потерял более 10% ко всем базовым валютам, за полгода обесценился более чем на 20%. Подберем акции, которые с наибольшей вероятностью от этого выиграют. 
Доллар, евро или юань 
В одном из недавних исследований мы показывали , что рынок акций РФ сейчас меньше реагирует на динамику доллара против рубля и более чувствителен к колебаниям евро и юаня, в которых формируется основная часть экспортной выручки.  
Если взглянуть на то, как слабеет российская валюта, то можно увидеть, что последние недели евро и юань показывают наибольший относительный рост, что связано с эффектом санкций в Европе, а также укреплением обеих валют к доллару. 
В сумме за месяц экспортные валютные пары EUR/RUB и CNY/RUB в плюсе на 17–18%, в то время доллар только 13%. Но даже если брать среднюю условную корзину из всех трех валют, рост экспортной выручки за этот месяц должен составлять более 15%. 
 
Какие сектора выиграют 
Пока рынок сдержанно отыгрывает все происходящее, поскольку коррекция на валютном и сырьевом рынках происходит одновременно. В рублях баррель нефти марки Brent месяц назад стоил 5200, сейчас он стоит 5400, или на 4% больше. 
За этот же месяц рынок акций по Индексу МосБиржи не вырос, а, наоборот, просел на те же 4%. В плюсе держатся только металлурги, которые выигрывают от роста курса валют, но не имеют дополнительного негатива, связанного с санкциями. Они могут и дальше обгонять рынок. 
Судя по динамике отраслевых индексов, вполне закономерно проседают потребительский и транспортные сектора, но не совсем логично видеть в аутсайдерах химиков. Вероятнее всего, они подтянутся за курсами валют позднее. Как и нефтянка — по мере переоценки эффекта от эмбарго. 
 
Главные бенефициары 
Данные прежних периодов не раз подтверждали, что металлурги наиболее чувствительны к валютному курсу. Несмотря на не самые высокие годовые таргеты, они могут сейчас получить сильную валютную переоценку. Прежде всего речь про: НЛМК, Полюс, Норникель. 
Среди химиков выбор более очевиден, это в первую очередь ФосАгро, лидер на рынке удобрений, у которого более 70% продукции идет на экспорт. Корреляция акций ФосАгро с рублем ожидаемо отрицательная (с долларом — положительная).  
В нефтянке все не так однозначно. Большинство компаний слабо коррелирует с иностранными валютами. Самое яркое исключение — префы Сургутнефтегаза: компания имеет огромную валютную «подушку», переоценка которой в значительной степени определяет дивиденды. 
Коротко 
— Слабый рубль позитивен для рынка акций в целом и экспортеров в частности, но для каждой из них в разной мере и с разной скоростью.